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證監會(huì )主席吳清對投資者保護進(jìn)行了系統的闡述。在“5·15全國投資者保護宣傳日”活動(dòng)現場(chǎng)，吳清明確要從五個(gè)方面將投資者保護貫穿于資本市場(chǎng)制度建設和監管執法的全流程各方面。包括進(jìn)一步夯實(shí)投資者保護的制度基礎，進(jìn)一步推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)機構提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)水平，進(jìn)一步依法嚴打證券違法犯罪行為，進(jìn)一步暢通投資者維權救濟渠道等。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，資本市場(chǎng)圍繞著(zhù)強監管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布了一攬子政策，將投資者保護貫徹到了制度建設和監管執法的全過(guò)程，隨著(zhù)制度的進(jìn)一步落地，投資者保護的觸角將延伸到改革的方方面面，與提升資本市場(chǎng)穩定性、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟功能一道推動(dòng)資本市場(chǎng)向更加成熟、規范的方向發(fā)展。

完善投資者保護制度基礎

吳清表示，在制度制定修訂過(guò)程中，充分聽(tīng)取廣大投資者特別是中小投資者的意見(jiàn)建議，作出客觀(guān)公正的專(zhuān)業(yè)研判，更加注重制度的公平性，為投資者提供更為實(shí)質(zhì)的公平保護。

目前，我國股市有2.2億投資者，基金投資者更多，這是我國資本市場(chǎng)最大的市情。雖然近幾年來(lái)機構投資者不斷壯大，但A股仍以散戶(hù)為主，中小投資者眾多且高度分散，抗風(fēng)險能力和自我保護能力較弱，投資者保護工作因而更為重要，有必要不斷完善制度規則體系，完善投資者行權維權機制，切實(shí)保護投資者合法權益。

過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，在基礎法律法規框架下，監管部門(mén)不斷完善基礎制度，著(zhù)力健全覆蓋發(fā)行、上市、交易、退市等各環(huán)節的投保制度體系。

如證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》，從嚴監管企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)，壓緊壓實(shí)發(fā)行監管全鏈條各方責任，切實(shí)樹(shù)立對投資者負責的理念，強化資本市場(chǎng)功能發(fā)揮，從源頭上提高上市公司質(zhì)量?！蛾P(guān)于加強上市公司監管的意見(jiàn)（試行）》明確要堅持將投資者利益放在更加突出位置，及時(shí)回應投資者關(guān)切，增強投資者獲得感，并貫穿于監管規則制定、監管行動(dòng)執行和市場(chǎng)文化培育的全過(guò)程?！蛾P(guān)于加強證券公司和公募基金監管加快推進(jìn)建設一流投資銀行和投資機構的意見(jiàn)（試行）》提出，要聚焦于校正行業(yè)機構定位、夯實(shí)合規風(fēng)控基礎，持續優(yōu)化投資者服務(wù)，嚴格落實(shí)投資者適當性制度，健全投資者保護機制，切實(shí)提高投資者獲得感和滿(mǎn)意度，持續維護好社會(huì )公眾對行業(yè)的信任與信心?！蛾P(guān)于嚴格執行退市制度的意見(jiàn)》，著(zhù)眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過(guò)嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價(jià)值，健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟機制，切實(shí)保護投資者的合法權益，凝聚各方共識，創(chuàng )造平穩的退市環(huán)境。

在完善投資者行權維權機制方面，證監會(huì )指導投資者服務(wù)中心開(kāi)展持股行權，以普通股東身份依法行使權利，代表中小投資者發(fā)聲，通過(guò)示范效應提升廣大中小投資者股權意識，引導中小投資者積極行權、依法維權，有利于督促上市公司規范運作，提高治理水平。

華安證券的董事長(cháng)章宏韜表示，一系列基礎制度的政策效果正在逐步顯現。在此基礎上，要堅持“買(mǎi)者自負、賣(mài)者有責”原則，進(jìn)一步明確各市場(chǎng)主體的責任義務(wù)和行為邊界，營(yíng)造健康的資本市場(chǎng)法治環(huán)境。

保護投資者需各方形成合力

吳清指出，從上市公司的“入口”到持續監管，再到“出口”，都正在建立更加嚴格的制度安排。目的就是堅決把造假者擋在門(mén)外，把公開(kāi)透明的要求貫徹到公司信息披露的全過(guò)程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理的各項機制，把“僵尸企業(yè)”、害群之馬堅決清出市場(chǎng)?？毓晒蓶|、實(shí)控人和董監高作為“關(guān)鍵少數”，必須挺在前面、扛起責任。

實(shí)際上，在資本市場(chǎng)“1+N”政策體系的部署中，以上制度規則均有涉及。在入口端，監管部門(mén)嚴把市場(chǎng)入口，通過(guò)提高上市標準和現場(chǎng)檢查比例等方式讓符合條件的企業(yè)登上資本市場(chǎng)舞臺。發(fā)行市場(chǎng)生態(tài)持續優(yōu)化，擬上市企業(yè)和中介機構申報質(zhì)量提升。

在持續監管方面，監管部門(mén)對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動(dòng)一年多次分紅，同時(shí)防假打假、規范減持，減持新規明確，對于金額較大、情節較重或者拒不改正的，應當立案處罰、嚴肅市場(chǎng)紀律。

在出口端，監管部門(mén)設置更加嚴格的強制退市標準，進(jìn)一步拓寬多元退出渠道。據記者不完全統計，今年已有25家上市公司鎖定退市（含已退市），其中9家已退市完畢，數量超過(guò)去年全年的一半，市場(chǎng)化“出清”威力正在加速顯現。

中泰證券策略研究首席分析師徐馳指出，更加科學(xué)的退市制度建設與更嚴格有效的監管有助于完善市場(chǎng)的“優(yōu)勝劣汰”機制，從源頭提升上市公司質(zhì)量，助力資本市場(chǎng)暢通價(jià)值發(fā)現功能，增強投資者對市場(chǎng)的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長(cháng)期資金參與市場(chǎng)，讓投資者能夠更好的分享企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的成果。

吳清還強調，行業(yè)機構要把功能性放在首要位置，端正經(jīng)營(yíng)理念，回歸本源、守正創(chuàng )新，恪守信義義務(wù)，增強專(zhuān)業(yè)能力，為投資者提供更加多元、更加適配的產(chǎn)品和服務(wù)。對標對表中國特色金融文化“五要五不”，重視聲譽(yù)管理，堅定職業(yè)操守，培育良好的行業(yè)文化和投資文化。

章宏韜表示，作為聯(lián)接資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟的橋梁紐帶，以證券公司為代表的中介機構要在促進(jìn)資本形成、價(jià)格發(fā)現、資源配置、風(fēng)險管理等方面切實(shí)發(fā)揮作用，承擔市場(chǎng)“看門(mén)人”責任，進(jìn)一步提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的服務(wù)能力，提升支持科技創(chuàng )新的精準性，為市場(chǎng)挖掘真正有投資價(jià)值的好公司。

“要樹(shù)立‘以客戶(hù)為中心’的經(jīng)營(yíng)理念，打造涵蓋資產(chǎn)管理、投資咨詢(xún)、基金投顧的大財富管理服務(wù)體系?！闭潞觏w指出，要在做專(zhuān)做優(yōu)做精做強主責主業(yè)上更加努力。樹(shù)立底線(xiàn)思維，將風(fēng)險管理工作前置到業(yè)務(wù)決策環(huán)節，做實(shí)做精做細投資者保護工作，全面充分提示相關(guān)風(fēng)險，引導投資者樹(shù)立理性投資、長(cháng)期投資、價(jià)值投資理念，為投資者提供更多更好免費、專(zhuān)業(yè)、便捷的“一站式”教育服務(wù)，加強投資者風(fēng)險意識和投資能力。

強監管為投資者保駕護航

吳清提到，證監會(huì )堅決落實(shí)監管“長(cháng)牙帶刺”、有棱有角的要求，查辦案件數量和處罰金額大幅上升。證監會(huì )將會(huì )同有關(guān)各方健全證券執法司法體制機制，加快構建資本市場(chǎng)防假打假綜合懲防體系，進(jìn)一步提升行政刑事銜接效率，讓不法分子付出慘痛代價(jià)，切實(shí)維護市場(chǎng)“三公”秩序。

過(guò)去一段時(shí)間，資本市場(chǎng)嚴監管的一個(gè)側面就是，罰單發(fā)布更密、落地更快、處罰更重，證監會(huì )“零容忍”打擊資本市場(chǎng)違法違規行為的態(tài)度堅決。Wind數據顯示，5月以來(lái)，已有12家上市公司被立案調查，若把時(shí)間拉長(cháng)看，已有近半上市券商在今年收到罰單。

田利輝表示，監管機構的嚴格監管有助于及時(shí)糾正違規行為，預防系統性風(fēng)險，促進(jìn)市場(chǎng)的穩定和健康發(fā)展。同時(shí)，通過(guò)強化監管，可以提升券商的合規意識和內控水平，推動(dòng)行業(yè)整體向更加規范和透明的方向發(fā)展，保護投資者利益。

在暢通投資者救濟維權渠道方面，吳清指出，將綜合用好投資者保護制度工具，加大證券特別代表人訴訟適用力度，更好發(fā)揮調解仲裁的作用，加強訴調對接，推廣示范判決機制，依法用好先行賠付、當事人承諾等，更加有力支持投資者獲得賠償救濟。同時(shí)，將動(dòng)員各方力量，更有針對性地加強投資者教育，幫助投資者增強風(fēng)險意識，遠離非法金融活動(dòng)，更好維護自身合法權益。

華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示，近年來(lái)，資本市場(chǎng)在投資者權益救濟方面的探索和實(shí)踐圍繞著(zhù)兩個(gè)詞推進(jìn)，即“有效”和“效率”。所謂“有效”，就是通過(guò)法律制度的頒布和落實(shí)，實(shí)現對投資者權益損失的彌補效果和打擊證券違法行為的震懾效果；所謂“效率”，就是在對投資者保護和違法違規行為打擊的同時(shí)，實(shí)現監管成本和監管收益的最優(yōu)。因此，示范判決、特別代表人訴訟等節約監管和執法成本，提高監管、執法收益的創(chuàng )新舉措不斷推進(jìn)。

談及如何進(jìn)一步提升投資者維權便利度、降低維權成本，鄭彧表示，首先，需要在既不護短也不矯枉過(guò)正的前提下，進(jìn)一步推進(jìn)證券期貨行政執法當事人承諾制度適用；其次，可以進(jìn)一步考慮推進(jìn)示范訴訟和訴調對接機制；最后，進(jìn)一步加大特別代表人訴訟適用力度，強化對違法行為的威懾力度。

（來(lái)源：證券時(shí)報）

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